高薪养医却成估值拖油瓶，瑞尔集团(06639)股票价格重返14港元后还能走多远？

与通策卫生保健不同在于，走中都低端两条路线的里奥合资公司要想实现成交突破，不仅必须大量未成熟卫生保健机构，还要进一步实现维修服务提价和提低牙脚踏利用率。

医学消费市场维修服务提价的逻辑的可以参考日本人消费市场。数据资料看出，日本人人口老龄化趋势提低略高于医学诊疗开销。日本人其所卫生保健费从2010年的37.4万亿日元上升至2020年的43万亿日元，CAGR高达1.4%，医学整理开销从2010年的2.6万亿日元上升至2020年的3万亿日元，复合上升率为1.4%。

另外，日本人医学消费市场提价逻辑在后半期一直成立。复建分为量和单价来看，日本人有约医学卫生保健机构量与GDP水平再继续现明显的时是关的关系。同时医学诊疗开销增速(计入CPI)基本保持时是数，说明客单价的提低在维修服务业发展后半期一直成立。

与日本人相比，当前现状人口人口老龄化多线程初启，长期来看，略高于诊疗开销和医学诊疗开销有望剧增。

而随着公众消费升级与门店兼并，将有利于推动中都低端嘴唇消费市场上升。尤其是低端嘴唇卫生保健维修服务以更低的卫生保健标准与更佳的维修服务设施与自用高密度保证未成熟消费者的期望。数据资料看出，低端民营嘴唇卫生保健维修服务消费市场在2012年为12.9亿元，消费市场预料将于2025年高大幅提高74.9亿元，CAGR高达14.5%。

此外，较低的牙脚踏利用率也侧面说明Corporation中都低端两条路线时是逐渐获取消费市场验证。2020年，Corporation每张医学脚踏的就诊至多为966次，而维修服务业有约水平为600次;2019年，Corporation每张医学脚踏的就诊至多为1166次，而维修服务业有约水平为700次。从受流感前后两年的数据资料对比来看，Corporation单通讯设备就诊至多始终领先维修服务业有约值50%，这或将是Corporation后续小规模获利的保障。

但在在，虽然经过3个同年成交量低涨到，目前里奥合资公司的成交也仅与通策卫生保健的零头差不多。消费市场兼并带给的固定效率大大累积则是抑止其成交的造就举足轻重原因。不过随着后续未成熟卫生保健机构量逐渐强化，里奥合资公司的获利战斗能力或将小规模强化。